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【評級再降】「政府管治能力低於預期」評級機構穆迪下調香港信貸評級至「Aa3」

國際評級機構穆迪(Moody's)將香港長期信用評級由「Aa2」下調至「Aa3」,評級展望則由「負面」調整至「穩定」。穆迪早在2017年5月曾下調香港評級,當時由Aa1 降至Aa2。去年9月,穆迪也發出警告,表示擔憂香港陷入持續示威活動,使香港國際金融中心優勢受損風險愈大,故率先下調香港信貸評級展望至「負面」。 港府未能有效回應當前問題 穆迪在報告首先指出,降級主要反映香港政府的體制和治理能力,低於原先所預期。在過去9個月,特區政府都沒有展現具體計劃,解決香港市民所反映的政治、經濟以及社會問題。穆迪又指,香港行政及立法部門對引發持續示威的問題缺乏有效回應,面對市民政治訴求及生活水平、房屋成本和經濟機會不均的關注,香港政府反應明顯緩慢、遲疑和不確定,故認為其管治能力不如該行早前所評估,反映香港在自治權方面較原有估計有更大限制。該行補充,雖然政府自去年 8 月以來,宣布多項財政刺激措施,但穆迪預計相關措施並不能有效改善住屋負擔,也不能滿足市民更平均分配收入和財富要求。 香港評級下調後,與中國「A1」信貸評級的差距縮窄至僅一級。穆迪表示即使香港體制和治理實力下降,但依然遠強於中國大陸,因此香港的主權評級仍然比中國內地高出一個子級。不過,穆迪「Aa3」評級展望為穩定,反映在政治和社會不明朗因素下,香港面臨經濟衰退壓力,但仍能保持財政實力和宏觀經濟穩定性。 港府深夜發稿稱,非常不認同穆迪對香港情況的評估,並對穆迪下調香港信用評級的決定深感失望。發言人指出,穆迪對香港信用評級與香港良好的信用基礎不符。 三大機構在兩年間調低香港評級 至於其他評級機構方面,惠譽(Fitch Ratings)去年9月已將香港信用評級由第二高的AA+,下調至AA級,評級展望評為負面。標準普爾(Standard & Poor's)就在2017年9月下調香港評級,由AAA下調至AA+,可見三大機構在兩年多內紛紛調低香港評級。 世界三大評級機構是指國際上最具影響力和權威的三家信用評級機構,它們分別是標準普爾、穆迪投資者服務公司和惠譽國際信用評級公司,不同評級機構都有自己一套評級機制。根據穆迪評級機制,評級順序由高至低爲Aaa、Aa1、Aa2、Aa3、A1、A2、A3、Baa1、Baa2、Baa3,即現時處於第4級。香港歷史上最高曾獲「Aa1」級,最低曾獲「A3」,包括於2003年沙士時期及上世紀80年代。 評級機構不但對國內各種債券和股票進行評級,也會分析和評估國際市場狀況,協助投資界判斷企業或政府債務違約風險。當一個國家或地區遭調低信貸評級後,可能會令其舉債融資的成本上升,與政府相關機構或企業亦會受到牽連。例如香港遭降級後,港鐵、香港按揭證券公司等政府相關企業均相繼被下調評級,影響信貸成本。除此以外,評級也會影響外商對投資不同國家的看法和信心。

【鐵路業務】穆迪下調港鐵評級展望至「負面」 受哪3大因素影響?

香港反修例示威活動持續,港鐵公司列車服務不時在無預警下宣佈停駛,港鐵車站亦不斷被攻擊需要關閉。衝突過後,港鐵在過去一星期都提早結束服務。加上近年多次出現列車事故。評級機構穆迪指出,上述各種事件對港鐵信用評級有負面影響。 穆迪最新對港鐵信貸評級為Aa2,評級展望負面。港鐵股價近日明顯受壓,上周五收報43.85元,以7月18日高位55.75元計,至今已累跌21.3%。今年6月份,港鐵公司市值逾3,400億元,惟現時最新市值已經蒸發逾千億至2,619億元。 1.載客率下跌 穆迪指,香港示威持續而且訪港旅客減少,導致港鐵本地鐵路業務的搭客量錄得相應下跌,除會打擊業務分部收入,亦會削弱港鐵現金流。穆迪估計,今、明兩年年港鐵載客數目會分別減少3%及6%。乘客減少亦對其他業務造成不利影響,例如站內商舖業務、物業出租及管理業務盈利受損等,收入預期按年減少2%。旅客減少加上零售氣氛轉弱,削弱未來與商舖加租等議價能力。 2.維修費用增加 港鐵車站設施例如閘機、售票機及客務中心屢被破壞,93個港鐵站之中,有83個受到攻擊,令維修費成本日增,帶來額外開支,進一步弱化港鐵信貸評級。 3.列車出軌事故 港鐵近年意外頻生,除了在訊號測試時出現問題,導致列車相撞外,穆迪亦特別指出,最近列車出軌事故,令港鐵營運有效性及安全產生備受關注,直言「有關事件不但暴露集團正面對社會風險,同時打擊港鐵過去數十年的經營紀錄及國際聲譽。」 按港鐵去年業績,撇除香港地產業務,目前本地運輸業務佔港鐵收入36%,毛利43%。穆迪預期港鐵要就沙中線在今、明兩年作出分別10億元的潛在現金成本,再綜合其他因素,料鐵路分部在今、明年的毛利,將分別按年跌16%及29%。不過港鐵財務及流動性強,有助抵禦負面影響。 惠譽9月初已下調港鐵評級 至於另一國際評級機構惠譽,早前下調香港信貸評級至「AA」級後,9月初時亦下調港鐵長期外幣及本幣發行人違約評級,由「AA+」下調至「AA」,評級展望為負面。惠譽解釋,港鐵與港府關係緊密,並對港府有策略性重要意義。今次下調後,港鐵與香港主權信用評級一樣。不過,雖然惠譽和穆迪近月先後下降香港評級,不過標普確認香港長期信貸評級為「AA+」,短期信貸評級確認為「A-1+」,展望維持「穩定」。

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