收購

相信全球首富Elon Musk收購大型社交平台Twitter一事都成為了茶餘飯後的熱話，日前Elon Musk向美國證券交易委員會（SEC）提出終止高達440億美元（約3450億港元）收購計劃的申請，指Twitter嚴重違反雙方協議，並在談判期間作出「虛假和誤導性」的陳述，阻礙收購計劃進行。  Elon Musk的律師團隊表示，為了評估Twitter平台上的虛假和垃圾帳戶數目，團隊一直積極向Twitter查詢必要的數據資料，但平台會提供不完整或不可靠的資訊，甚至借故無視團隊的要求，因此負責律師 Mike Ringler 認為Twitter違反了收購協議，並指出Twitter近期裁員一事跳過程序沒有取得Elon Musk的同意，無視平台應該承擔的義務。  然而，Twitter 董事長 Bret Taylor表示，公司本來會按照原定的價格和條款完成交易，面對Elon Musk一方突如其來的終止交易申請，Twitter將會採取法律以完成收購。面對Elon Musk團隊的指控，Twitter認為已經全力遵守條款並配合Elon Musk對機械人用戶數量的調查所需。Twitter先後解釋了內部如何確認機械人數量、開放 Twitter 存取權限予Elon Musk接收和分析所有推文，及向公眾媒體證實Twitter 每天已阻止超過100萬個垃圾郵件帳戶，表示機器人訊息和郵件情況已在掌握之中。  如今Elon Musk選擇對薄公堂取消交易，代表兩方皆須向法官說明舉證對方違反了哪些協議條款。士滿大學法學院教授 Carl Tobias 認為，相比之下Elon Musk一方須提供更確切的依據才有可能說服法官，否則他唯有支付10億美元（約78.5億港元）的違約金，或硬著頭皮重啟收購程序。有猜測指，考慮到Elon Musk以往蔑視政府規定和監管法規的種種前科，法官可能傾向讓Elon...

https://www.youtube.com/watch?v=mJUqQJvGjf0 香港社會對房屋需求殷切，然而可用之地日益減少。要達至「地盡其用」，將發展效率最大化，舊區的併購重建無可避免。田生地產在主席區永華的帶領下，秉承「改變，是為了更好」的精神，一直致力更新舊區，尤其土瓜灣、深水埗、西環、九龍城等地。這樣不但令舊區更新，社區重現活力，增加房屋供應，業主亦能透過將物業出售、套現、換樓的模式，有效改善居住素質，為生活帶來蛻變。另一方面，處理任何併購重建的項目時，田生地產員工時刻保持盡善盡美、鍥而不捨的處事態度，以濃厚的人情味，成就一段又一段感人佳話，期望令舊區煥然一新的同時，重新建立人與人之間的情誼。   發揮土地價值   締造三贏局面 自上世紀 50至80年代，有不少樓宇在市區興建落成，以應付香港人口急促增長。惟這些舊樓長期欠缺保養，經歷數十載風雨後日漸失修，更欠缺升降機等基本設施。再加上部份舊區如新蒲崗，自啟德機場遷出後，區內地積比率大部分仍然維持4.8倍，無疑是浪費珍貴的土地資源。區主席認為，舊區重建刻不容緩。「未來25年後，舊樓約佔全港樓宇數目的一半。如果不能及時重建，將為社會帶來沉重壓力。」區主席表示，公司多年主要集中港島及九龍半島的舊樓併購，不僅協助業主改善居住環境，更可改善市容，令土地能發揮其價值，創造三贏局面。「由於舊樓業主多為長者，重建給予他們一個理想的居住環境，改善生活素質；發展商收樓後能重新利用空間，使之用得其所；田生同事則可展現一技之長，提供專業服務，為舊樓業主提供一個實質可行的解難方案。」   舊樓問題眾多 增加併購難度 併購過程繁瑣漫長，其中形形式式的難題及挑戰接踵而來。田生市場部同事Vicky以土瓜灣及九龍城為例，針對一些常見的問題解畫。「舊樓業主一般居住已久，對物業及周遭環境難以一時割捨，需要我們同事耐心解釋併購重建的好處。另一情況是物業處於放租狀態，居住者只是租客，因而要大費周章尋找及聯絡業主。」除了有時租客不願透露業主資料外，俗稱「釘王」的業主漫天叫價，亦增加了併購難度。 ●假設不需經過「強拍」，併購程序大致上可分成五個部分。第一，聯絡業主，通知其物業將獲併購重建；第二，向業主解釋併購與二手買賣的分別，並與所有業主同時達成交易條款；第三，促成買賣雙方簽定合約落實；第四，業主獲得款項，物業交易完成；第五，「交吉」──如自住的業主就在物業交易後一段時間交樓，如物業正出租，租客就按租期交回物業。最後，發展商開展拆樓重建程序。   以人情味待客 難忘感人故事 田生歷來所負責的併購重建項目多不勝數，當中不免有許多使人感動的溫暖故事。市場部同事Szeto感嘆：「坊間總誤以為重建等同拆散家庭，事實恰恰相反，我曾因工作關係，促成一個家庭的重聚！」事緣該家庭的七兄弟姊妹，多年來各自居住於美國不同州份，並失去聯絡，正因Szeto要聯絡各散東西的七兄弟姊妹，商議父母遺留的物業買賣事宜，於是在他的全力協助下，令闊別多年的七兄弟姐妹得以在美國聚首一堂。   業權錯綜複雜 幸有專業服務 同樣隸屬市場部的Ken，回想多年併購職業生涯，難忘經歷不勝枚舉。例如有些併購地盤內某單位涉及的業權人眾多，甚至有些遺產物業之業權受益人逾十多個，他需要逐一逐一向每位業權人洽商；有些情況是物業屬於遺產，需很困難地尋後人協調磋商處理遺產承辦；有些物業甚至後繼無人，或查無此人，就被迫納入「強拍」 範圍。 併購過程錯綜複雜，困難重重，出現很多非樂見的情況。為了縮短併購時間，業主們早日成交收到款項，Ken及其團隊每每不屈不撓，不找出業主誓不罷休。「有次為了能找到業主，我從網上查到加拿大某省有30個同名同姓的人，不惜發信予所有同姓的人，希望真正的業主收到信並回覆。」所幸Ken最終找到業主，促成交易。業主能早日收到應有的利益，不致跌入「強拍」 範圍，發展商又可早些取得土地，公司又能完成併購工作，達至「三贏」局面。 ●在區主席帶領下，田生地產自2005年起已完成逾500項重建項目，提供接近100萬呎的居住及商用面積。截止2021年中，田生地產完成併購的伙數約8,000伙，總交易金額達2,000億港元。   配合政府政策 同建舊區未來 區主席坦言，當初開始併購重建的項目時，不少身邊朋友，對他奮身投入這項時間長、風險高及投資大的工作大惑不解。然而，眼看舊區變得美觀，舊樓業主臉上綻開的笑容，那些不為人知的付出與汗水，全部均具意義，心中的滿足感無與倫比。「併購前一般舊樓通常只有寥寥數層，兼有倒塌危機。重建後社區煥然一新，居住空間倍增，業主們的生活環境大為改善。身為箇中出力的一分子，成功感溢於言表。」 對香港未來的樓市前景，區主席希望政府能推出相關措施來增加房屋供應量，包括：提高地積比率；善用工廠大廈及綠化帶的空間；對違反地契及濫用公屋的人嚴以處理；為發展商提供釐印費上的優惠，不需預繳在3至5年後才可獲退回的25.75%的物業買賣印花稅；「強拍」門欄由現時80%降至70%，並增加相關政府部門人手，簡化「強拍」行政程序等，加快舊區活化的速度，有效增加本港房屋供應。   展望未來 以舊樓居民為福祉 「展望未來5年，田生依然繼續專注舊樓收購，現時手上處理的400多個收購項目，料每年以5至10%速度增加。」區主席和田生地產的併購團隊，將繼續以舊樓居民的福祉為大前提，保持孜孜不倦的努力，盡心把每個項目做到最好。相信若然加上政府相關政策配合，無疑如虎添翼，使更多舊區居民得償所願，不用再爬樓梯而改善居住環境。 ●田生集團多年來一直履行企業責任，回饋社會不留餘力。

adidas想出售Reebok業務不是新鮮事，當時有傳國內運動品牌龍頭安踏（ANTA），或是擁有 Supreme與The North Face的威富（VF Corporation）或會成為Reebok下一位接管者。adidas日前證實，將以25億美元出售虧損連連的Reebok給美國品牌管理公司Authentic Brands，與2006年adidas收購價（38億美元）相差13億美元。adidas表示，決定放手的原因在於Reebok業績長年不佳，多次挽救都無法提高業績。作為昔日世界第一運動品牌，為何Reebok被adidas收購後，反而業績名氣都走向下坡？ 在2006年，adidas以38億美元收購英國運動品牌 Reebok ，藉此擴大業務，對抗競爭對手Nike，惟Reebok業務虧損嚴重。從財務報表顯示，2010年Reebok佔adidas整體銷售額的18%，但到去年底，比重衰退至7%，這也讓adidas在經營上備感壓力。直至到2016年，在CEO Kasper Rorsted帶領下才轉虧為盈。自從去年年底，市場開始不斷傳出adidas尋找願意接手Reebok的買家。如今認實adidas將會蝕賣Reebok，最終確定由Authentic Brands以25億美元獲得經營權。單從帳面來看，15年來慘蝕13億美元。 Reebok實力不佳？ 可能有不少人抱著疑問：「為何當初adidas要斥巨資收購Reebok？」雖然現時Nike是全球最大的運動品牌，不過在80年代，Reebok才是世界運動界別的龍頭。當時美國商人Paul Fireman取得Reebok北美地區專營權，也乘着Aerobics運動熱潮興起，搶盡先機推出Freestyle運動鞋，並運軍女裝運動服市場。雖然發展到90年代已被Nike後來居上，但Reebok憑藉The Pump科技，研發出Instapump充氣系列，當中以PUMP FURY最為矚目，與Nike Air Max平分秋色，成為運動及潮流時尚界別象徵。在1995年，Nike市場佔有率達到37%，而Reebok則為20％，是當時全球排第三的體育品牌，風頭一時無兩。而在2004年時，NBA的30隊隊伍球衣，全都是由Reebok生產，而Allen Iverson、姚明及Shaquille O’Neal也是Reebok旗下球星。同時Reebok。亦是美式足球(（NFL）和冰球（NHL）的贊助商，可見Reebok絕對有一定實力。   反被「自家人」削弱 Reebok之所以失去曝光度，很大程度是由於資源比adidas搶走。Reebok在80年代因Aerobics運動熱而堀起，其後也一直積極贊助各類運動員及賽事，好像網球員Venus Williams、NBA明星Shaquille O’Neal、Allen Iverson、姚明，以至英超球會利物浦等等，通常由Reebok贊助，非常風光。可惜後來所有相關運動贊助項目一律轉由adidas所包辦，就在收購同年，adidas 便成功取代Reebok，成為美國 NBA 官方合作品牌，頂替過去Reebok球衣製造商的位置，不但漸漸地從NBA滅跡。最後更退出眾多專業運動市場，被人遺忘。   缺乏創新性 自2006年收購至今日，Reebok最受歡迎的鞋款仍是1994年推出的PUMP...

國家主席習近平早前視察北京郊區的冬季奧運會設施時，他身穿的深藍色羽絨成為中國網民熱話，有網民指「習大大的羽絨服不錯！」更對該羽絨褸進行起底，發現是加拿大品牌Arc’teryx（始祖鳥），而品牌早年已被中國體育品牌安踏體育收購。事實上，安踏體育通過積極收購 ，令公司擁有多個高速增長的知名品牌，部份品牌銷售額甚至比安踏自家品牌多。   安踏目前擁有13個品牌，以及三大系列品牌群。首先是以安踏為主品牌的專業運動群，包括自家品牌安踏和安踏兒童。近年安踏積極收購多個外國品牌，因此就形成一個以FILA為主品牌的時尚運動群，目前旗下有潮流運動品牌 FILA、FILA KIDS、FILA FUSION、專業滑雪品牌 DESCENTE、登山設備品牌 KOLON SPORT 、運動時尚品牌SPRANDI 和童裝品牌 KINGKOW。安踏在 2009 年年底收購意大利潮流運動品牌 FILA 的大中華業務，5年內把該品牌轉虧為盈，並以高端運動時尚品牌定位。以2019年計，FILA 已經是安踏中貢獻最多收入的業務。不過值得注意的是， 安踏只是擁有FILA在中港澳及新加坡的分銷權，品牌實際上仍由韓國公司持有。 安踏又與騰訊及方源資本等合組財團，於2019收購芬蘭運動用品企業 Amer Sports，其中安踏佔52.7%股權，從而為安踏建立戶外運動品牌群，同時加大國際化佈局。Amer Sports旗下品牌眾多，包括法國專業級越野跑步用品品牌Salomon、加拿大戶外裝備高級品牌Arc’teryx、運動手錶大品牌Suunto、滑雪品牌Atomic、棒球品牌Louisville Slugge和DeMarini 、網球品牌Wilson和運動服裝Peak Performance。 國内四大國產運動品牌商，安踏體育、361度、李寧，以及特步國際近年來的業績大幅提升，各品牌的發展戰略都有所不同，例如李寧走主品牌的中國潮路線，而361度的戰略相對較為保守，其中安踏堅持走多品牌發展路線。據安踏體育公布 2020...

由李寧（2331）創辦人李寧擔任主席的私募基金萊恩資本（LionRock Capital）宣布，收購英國老牌鞋履品牌Clarks。該品牌有將近200年歷史，以設計簡約及舒適耐穿聞名於世。不過，自2014年後利潤持續下降，並在2018年走向虧損，去年更虧損8300萬英鎊。受疫情影響，品牌計劃在總部裁減約1,000名人手，並關閉美國當地25%門店。一個面對虧損品牌，為何李寧仍要收購呢？ Clarks一直是由家族持有，但近年品牌財政表現每況愈下，去年更虧損高達8300萬英磅。據指，現時萊恩資本以1億英鎊（約10億港元）入主Clarks。同時Clarks與萊恩資本達成協議，Clarks不會關閉任何分店及裁員。若獲得Clarks股東批准，萊恩資本將取代Clark家族，成為Clarks控股股東，但Clark家族仍是品牌投資者之一。 「英國製造」不再？ Clarks於1825年在英國西南部的薩默賽特郡創立，一直以精湛的工藝、舒適的科技與質感的外型而聞名，不過如其他歐洲品牌一樣，Clarks面對廉價產品威䝱，在2005年開始將鞋履及絨面靴的生產線移至海外，選擇在葡萄牙、中國、越南、印度及柬埔寨等地設廠，並於2006年關閉最後一間位於英國的Clarks鞋廠。因此Clarks早就不是「英國製造」。雖然2017年Clarks看中世界對英國手藝需求，宣佈重新在英國設廠生產鞋履，不但僱用80名員工，更首度使用高科技，以機械人協助生產。可惜兩年不到便告終結。   雖然「英國製造」的Clarks已成絕響，不過Clarks作為全英國最大的鞋履品牌，並在科技創新和生產時尚鞋款方面有著豐富經驗，結合多項專利科技，製造出經典鞋款如Desert Boot及Wallabee，這些都成為吸引李寧收購原因之一。2020年上半年，李寧營收下降1%至61.61億元。主要對手安踏體育上半年營收也減少了1%，但營收有147億元，比李寧高出一倍有多。皆因安踏依靠收購，將FILA、Amer Sports等國際品牌收入囊中。這種買入成熟國際品牌策略，有助帶來更多元化的產品線及吸納更多目標客戶，幫助企業獲得更高營收和利潤。 李寧曾經表示「潮牌不是我們的發展方向」而收購Clarks這個英國老品牌，正因其悠久的品牌價值和市場積累，對於影響力還僅限於中國市場的李寧來說非常重要。 ●Clarks在英國擁有500間門市，聘請接近10,000名員工；另外，亦於75個國家擁有近1400間門市。    

全球最大奢侈品集團LVMH，將以每股135美元，即總共逾162億美元（約1267億港元）併購美國珠寶品牌Tiffany，成為LVMH集團有史以來最大規模收購案，預計最快可於明年中完成交易。雖然Tiffany是歷史悠久的珠寶首飾品牌，但其實近幾年經營狀況不並佳，LVMH為何仍要一擲千金，完成這次交易？ ●LVMH 高價收購消息傳出，刺激 Tiffany 股價上漲 6.17%至133.25美元。 近年，Tiffany積極嘗試各種發展方向以提高業績。首先，Tiffany花費2.5億美元，在紐約第五大道57街上旗艦店中開設Blue Box Café。消費者不再只是單純購買珠寶商品，更可以在「Tiffany Blue」環繞的裝潢中享用美食，加強體驗，拉近與消費者關係。而為提高年輕人購買意慾，Tiffany降低消費門檻，推出香水產品，同時又有「Paper Flowers」等相對平價的產品線，Tiffany更為同性伴侶推出訂婚廣告和無鑽對戒。這些經營手法，讓Tiffany股價從2016年中的低點，到2018年年中已經翻倍上漲到136.27美元。 不過，Tiffany仍面臨巨大營運和財務壓力。在2014年第四季度至 2017 年第三季度，Tiffany連續 10 季同店銷售沒出現正成長。2年前，Tiffany 前 CEO 弗雷德里克．庫梅納爾（Frederic Cumenal）更因投資者對財務業績感到失望而被撤換。 直到今年，Tiffany 銷售表現仍不理想。根據 2019 年第一季度財報，全球遊客消費大幅下降下，同店銷售額低於預期，Tiffany 更下調全年預期利潤。根據 2019 半年報，Tiffany 全球淨銷售額下降...

中美貿易戰打擊美國企業，包括美國珠寶品牌Tiffany & Co。法國奢侈品牌Louis Vuitton母公司LVMH正準備趁機向Tiffany出手，提出初步收購建議。帶動LVMH股價在10月28日曾經上漲1%，觸及7月份以來高位，而Tiffany股價更一度漲逾30%。 LVMH已確認向Tiffany & Co提出初步收購協議，路透社引述消息人士指，LVMH以每股120美元（約936港元）價格，向Tiffany提出相等於145億美元（約1,131億港元）收購，每股收購價格高於Tiffany10月25日收報98.55美元（約768.69港元）股價。若是次收購成功，將會成為集團至今規模最大的收購。 145億美元的報價，遠遠超出了2017年，LVMH集團收購旗下另一知名品牌Christian Dior剩餘股份的70億美元價格。為甚麼LVMH集團CEO、同時也是歐洲首富的阿爾諾（（Bernard Arnault）願意付出高價收購Tiffany？ 為何選擇Tiffany？ 珠寶是現今奢侈品領域中最受矚目商品項目之一，以高於其他奢侈品速度成長。顧問公司貝恩（Bain & Co.）數據顯示，2018年全球珠寶市場增長7%，規模達到180億歐元（約1566億港元）。Tiffany不但在美國本土，在亞洲市場的成績同樣有目共睹。彭博行業研究（Bloomberg Intelligence）高級奢侈品分析師Deborah Aitken表示，如果今次與Tiffany交易成功，將可強化LVMH集團原本偏弱的珠寶產品領域，對抗擁有Cartier、Van Cleef等珠寶品牌的歷峯（Richemont Group），以及開雲（Kering）兩大奢侈品集團。 除了強化旗下品牌的產品線，《彭博》分析LVMH集團一直尋求擴張美國市場的機會。Tiffany現時正受到中美貿易戰的關稅拖累，加上中國內地調低銷售稅，中國遊客減少在美國和其他海外地區購物消費，令銷售受壓，Tiffany最近數季在美國和亞洲銷售均錄得雙位數跌幅。LVMH集團看準Tiffany陷入弱勢，趁機提出初步收購建議，希望憑藉作為美國最著名珠寶品牌的Tiffany，擴大在美國影響力。 ●Tiffany在全球有超過300家店，年收入約40億美元。 ●Tiffany在10月初公開一張由模特單手遮住右眼的廣告照片，被內地網民當作在聲援反送中運動，宣稱要抵制品牌。Tiffany雖火速刪相，但在一定程度上影響其名聲。 ●10月初，LVMH集團在美國德州的工廠開幕，當時便曾邀請美國總統特朗普與其女兒伊凡卡出席，展露出集團想積極爭取拉近與美國市場距離的企圖。 全球最大奢侈品集團 靠收購崛起的LVMH 1980年代，當時阿爾諾出手買下Marcel Pussac集團，而他真正在意是Marcel Pussac旗下的Dior。自此開啟收購奢侈品牌之路。現在的LVMH集團，是由路易威登（Louis Vuitton）和酒商軒尼詩（Moët Hennessy）合併而成，旗下國際奢侈品牌包括Louis Vuitton、Dior、Fendi、Givenchy、Bvlgari等等。還有香檳品牌Veuve Clicquot和高級行李箱Rimowa同樣也是LVMH擁有。LVMH實力雄厚，市值達到2150億美元（約16,770億港元）。投行Cowen分析師於報告指，LVMH有「充足財力」進行交易，亦期望收購可帶來很多戰略和財務協同效應。 ●LVMH在2011年以52億美元（約406億港元）價格收購意大利珠寶商Bvlgari。若LVMH與Tiffany合作，將鞏固其在珠寶業地位。 Tiffany會接受收購嗎？ 據《彭博》披露，LVMH期望以145億美元（約1,131億港元），收購目前市值119億美元（約928億港元）的Tiffany。若最後交易順利完成，不但會成為LVMH集團史上最大手筆的收購方案，也會是今年以來，歐洲公司所創下的最高收購金額。不過，即使LVMH提出比目前Tiffany市值高約22%的收購金額，《金融時報》引述知情人士指出，Tiffany可能會拒絕今次收購建議，理由是他們認為145億美元的報價低估了Tiffany公司價值。 截至10月25日，Tiffany股價為每股98.55美元，Cowen＆Co.分析師Oliver Chen一份報告指出，作為全球婚戒領域的領導品牌，Tiffany合理估價應是每股160美元，即市值應為大約193億美元（約1,524億港元）。所以LVMH若要成功收購，就必須提高價格才能成事。目前Tiffany顧問仍在評估LVMH報價，董事會正考慮下一步行動。

香港交易所有意以近3000億港元，向倫敦證券交易所提出收購及合併。港交所行政總裁李小加在網誌表示今次是千載難逢的「倫港世紀聯姻」。到底合併之後對香港國際金融中心地位帶來甚麼影響？ 根據港交所倫交所提出之條款，倫交所股東將可以分到20.45英鎊（約197.76港元）現金及2.495股新發行的港交所股份。按港交所昨日收市價245.2元及1英磅兌9.6865港元匯率折算，每股倫交所集團股份合併作價為83.61英鎊，而倫交所價值約為296億英鎊(約2,870億港元)。受消息刺激，倫敦證券交易所股價一度升16.4%，現時升幅收窄至6%。 達至雙贏局面 港交所認為這次合併對全球金融市場意義非凡，主要原因是香港倫敦和兩個交易所可以作出互補，為全球金融服務業提供新動能及活力，有助達至雙贏局面。 首先，倫交所處於歐美時區，港交所處於亞洲時區，若兩者成功結合，將覆蓋亞歐美三大時區，連結東西方資本市場。 第二，香港作為離岸人民幣業務中心，倫敦則是離岸美元金融重要樞紐，合併後就能夠同一時間為美元、歐元和人民幣等主要貨幣提供國際金融交易服務。 第三，倫交所是全球固定收益及貨幣市場領軍者，而港交所是全球股票、股票衍生品及IPO市場領導者，為全球上市公司和投資者提供更全面服務，得益不少。 第四，倫交所面向歐美成熟市場，港交所覆蓋亞洲新興經濟體，兩者優勢相加，投資者可以廣泛接觸到全球各種金融服務與產品，而亞洲市場資本亦可進入歐美成熟市場。 邁向更國際化 李小加相信，合併對香港、中國內地、和英國三方是百利而無一害。合併能夠令香港在全球金融體系中重新定位，不再純粹是外資進出中國市場的門戶，也成為舉足輕重的國際金融市場平台。同時，以人民幣計算的中國金融資產，能夠通過全新平台，更加方便快捷融入國際金融市場。而對英國而言，不同資金流入進行交易，有助捕捉新機遇，進一步鞏固倫敦全球金融中心地位。 港交所早在2012年收購倫金所（LME），在國際收購上有一定基礎，而收購倫金所亦讓港交所對倫敦資本市場有更深入認知。然而，倫敦證交所公布指，港交所收購倫交所的計劃是不請自來，只屬初步建議 ，同時亦是有較多條件的計劃。目前國際形勢充滿變數，兩強到底能否成功聯合，建立史無前例的全球金融平台，還需留意日後發展。 ●港交所行政總裁李小加相信，合併能夠令香港在全球金融體系中重新定位，不再純粹是外資進出中國市場的門戶，也成為舉足輕重的國際金融市場平台。