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【鐵路業務】穆迪下調港鐵評級展望至「負面」 受哪3大因素影響?

香港反修例示威活動持續,港鐵公司列車服務不時在無預警下宣佈停駛,港鐵車站亦不斷被攻擊需要關閉。衝突過後,港鐵在過去一星期都提早結束服務。加上近年多次出現列車事故。評級機構穆迪指出,上述各種事件對港鐵信用評級有負面影響。
穆迪最新對港鐵信貸評級為Aa2,評級展望負面。港鐵股價近日明顯受壓,上周五收報43.85元,以7月18日高位55.75元計,至今已累跌21.3%。今年6月份,港鐵公司市值逾3,400億元,惟現時最新市值已經蒸發逾千億至2,619億元。
1.載客率下跌
穆迪指,香港示威持續而且訪港旅客減少,導致港鐵本地鐵路業務的搭客量錄得相應下跌,除會打擊業務分部收入,亦會削弱港鐵現金流。穆迪估計,今、明兩年年港鐵載客數目會分別減少3%及6%。乘客減少亦對其他業務造成不利影響,例如站內商舖業務、物業出租及管理業務盈利受損等,收入預期按年減少2%。旅客減少加上零售氣氛轉弱,削弱未來與商舖加租等議價能力。


2.維修費用增加
港鐵車站設施例如閘機、售票機及客務中心屢被破壞,93個港鐵站之中,有83個受到攻擊,令維修費成本日增,帶來額外開支,進一步弱化港鐵信貸評級。


3.列車出軌事故
港鐵近年意外頻生,除了在訊號測試時出現問題,導致列車相撞外,穆迪亦特別指出,最近列車出軌事故,令港鐵營運有效性及安全產生備受關注,直言「有關事件不但暴露集團正面對社會風險,同時打擊港鐵過去數十年的經營紀錄及國際聲譽。」
按港鐵去年業績,撇除香港地產業務,目前本地運輸業務佔港鐵收入36%,毛利43%。穆迪預期港鐵要就沙中線在今、明兩年作出分別10億元的潛在現金成本,再綜合其他因素,料鐵路分部在今、明年的毛利,將分別按年跌16%及29%。不過港鐵財務及流動性強,有助抵禦負面影響。


惠譽9月初已下調港鐵評級
至於另一國際評級機構惠譽,早前下調香港信貸評級至「AA」級後,9月初時亦下調港鐵長期外幣及本幣發行人違約評級,由「AA+」下調至「AA」,評級展望為負面。惠譽解釋,港鐵與港府關係緊密,並對港府有策略性重要意義。今次下調後,港鐵與香港主權信用評級一樣。不過,雖然惠譽和穆迪近月先後下降香港評級,不過標普確認香港長期信貸評級為「AA+」,短期信貸評級確認為「A-1+」,展望維持「穩定」。

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