Tiffany&Co

全球最大奢侈品集團LVMH，將以每股135美元，即總共逾162億美元（約1267億港元）併購美國珠寶品牌Tiffany，成為LVMH集團有史以來最大規模收購案，預計最快可於明年中完成交易。雖然Tiffany是歷史悠久的珠寶首飾品牌，但其實近幾年經營狀況不並佳，LVMH為何仍要一擲千金，完成這次交易？ ●LVMH 高價收購消息傳出，刺激 Tiffany 股價上漲 6.17%至133.25美元。 近年，Tiffany積極嘗試各種發展方向以提高業績。首先，Tiffany花費2.5億美元，在紐約第五大道57街上旗艦店中開設Blue Box Café。消費者不再只是單純購買珠寶商品，更可以在「Tiffany Blue」環繞的裝潢中享用美食，加強體驗，拉近與消費者關係。而為提高年輕人購買意慾，Tiffany降低消費門檻，推出香水產品，同時又有「Paper Flowers」等相對平價的產品線，Tiffany更為同性伴侶推出訂婚廣告和無鑽對戒。這些經營手法，讓Tiffany股價從2016年中的低點，到2018年年中已經翻倍上漲到136.27美元。 不過，Tiffany仍面臨巨大營運和財務壓力。在2014年第四季度至 2017 年第三季度，Tiffany連續 10 季同店銷售沒出現正成長。2年前，Tiffany 前 CEO 弗雷德里克．庫梅納爾（Frederic Cumenal）更因投資者對財務業績感到失望而被撤換。 直到今年，Tiffany 銷售表現仍不理想。根據 2019 年第一季度財報，全球遊客消費大幅下降下，同店銷售額低於預期，Tiffany 更下調全年預期利潤。根據 2019 半年報，Tiffany 全球淨銷售額下降...

中美貿易戰打擊美國企業，包括美國珠寶品牌Tiffany & Co。法國奢侈品牌Louis Vuitton母公司LVMH正準備趁機向Tiffany出手，提出初步收購建議。帶動LVMH股價在10月28日曾經上漲1%，觸及7月份以來高位，而Tiffany股價更一度漲逾30%。 LVMH已確認向Tiffany & Co提出初步收購協議，路透社引述消息人士指，LVMH以每股120美元（約936港元）價格，向Tiffany提出相等於145億美元（約1,131億港元）收購，每股收購價格高於Tiffany10月25日收報98.55美元（約768.69港元）股價。若是次收購成功，將會成為集團至今規模最大的收購。 145億美元的報價，遠遠超出了2017年，LVMH集團收購旗下另一知名品牌Christian Dior剩餘股份的70億美元價格。為甚麼LVMH集團CEO、同時也是歐洲首富的阿爾諾（（Bernard Arnault）願意付出高價收購Tiffany？ 為何選擇Tiffany？ 珠寶是現今奢侈品領域中最受矚目商品項目之一，以高於其他奢侈品速度成長。顧問公司貝恩（Bain & Co.）數據顯示，2018年全球珠寶市場增長7%，規模達到180億歐元（約1566億港元）。Tiffany不但在美國本土，在亞洲市場的成績同樣有目共睹。彭博行業研究（Bloomberg Intelligence）高級奢侈品分析師Deborah Aitken表示，如果今次與Tiffany交易成功，將可強化LVMH集團原本偏弱的珠寶產品領域，對抗擁有Cartier、Van Cleef等珠寶品牌的歷峯（Richemont Group），以及開雲（Kering）兩大奢侈品集團。 除了強化旗下品牌的產品線，《彭博》分析LVMH集團一直尋求擴張美國市場的機會。Tiffany現時正受到中美貿易戰的關稅拖累，加上中國內地調低銷售稅，中國遊客減少在美國和其他海外地區購物消費，令銷售受壓，Tiffany最近數季在美國和亞洲銷售均錄得雙位數跌幅。LVMH集團看準Tiffany陷入弱勢，趁機提出初步收購建議，希望憑藉作為美國最著名珠寶品牌的Tiffany，擴大在美國影響力。 ●Tiffany在全球有超過300家店，年收入約40億美元。 ●Tiffany在10月初公開一張由模特單手遮住右眼的廣告照片，被內地網民當作在聲援反送中運動，宣稱要抵制品牌。Tiffany雖火速刪相，但在一定程度上影響其名聲。 ●10月初，LVMH集團在美國德州的工廠開幕，當時便曾邀請美國總統特朗普與其女兒伊凡卡出席，展露出集團想積極爭取拉近與美國市場距離的企圖。 全球最大奢侈品集團 靠收購崛起的LVMH 1980年代，當時阿爾諾出手買下Marcel Pussac集團，而他真正在意是Marcel Pussac旗下的Dior。自此開啟收購奢侈品牌之路。現在的LVMH集團，是由路易威登（Louis Vuitton）和酒商軒尼詩（Moët Hennessy）合併而成，旗下國際奢侈品牌包括Louis Vuitton、Dior、Fendi、Givenchy、Bvlgari等等。還有香檳品牌Veuve Clicquot和高級行李箱Rimowa同樣也是LVMH擁有。LVMH實力雄厚，市值達到2150億美元（約16,770億港元）。投行Cowen分析師於報告指，LVMH有「充足財力」進行交易，亦期望收購可帶來很多戰略和財務協同效應。 ●LVMH在2011年以52億美元（約406億港元）價格收購意大利珠寶商Bvlgari。若LVMH與Tiffany合作，將鞏固其在珠寶業地位。 Tiffany會接受收購嗎？ 據《彭博》披露，LVMH期望以145億美元（約1,131億港元），收購目前市值119億美元（約928億港元）的Tiffany。若最後交易順利完成，不但會成為LVMH集團史上最大手筆的收購方案，也會是今年以來，歐洲公司所創下的最高收購金額。不過，即使LVMH提出比目前Tiffany市值高約22%的收購金額，《金融時報》引述知情人士指出，Tiffany可能會拒絕今次收購建議，理由是他們認為145億美元的報價低估了Tiffany公司價值。 截至10月25日，Tiffany股價為每股98.55美元，Cowen＆Co.分析師Oliver Chen一份報告指出，作為全球婚戒領域的領導品牌，Tiffany合理估價應是每股160美元，即市值應為大約193億美元（約1,524億港元）。所以LVMH若要成功收購，就必須提高價格才能成事。目前Tiffany顧問仍在評估LVMH報價，董事會正考慮下一步行動。