造市

目前在港股中，除內地投資者經「滬深港通」投資港股需要實名外，其他港股投資人參與市場皆不需要實名。不過，香港證監會早前宣布就有關為香港證券市場引入投資者識別制度（即俗稱港股實名制）建議展開諮詢，並計劃在2022年第1季前，在港股全面推行香港聯合交易所（聯交所）場內交易實名制。 現行市場架構下，投資者在聯交所的交易系統輸入交易指令，或透過該系統執行或匯報交易時，無須披露其客戶身分。根據建議，受規管中介人要為每名客戶編排一個唯一識別碼、即券商客戶編碼 (Broker-to-Client Assigned Number, BCAN)，當中包括姓名、身份證類別及號碼等資料，一同提交至由聯交所中央數據資料庫，助證監會識別投資者身分。 證監會預期，有關制度最快2022年首季推出，並將涵蓋在聯交所交易系統上市或買賣的證券交易，其中包括自動對盤交易、交易系統外進行的人手交易及股份配售等，不過零股交易並未被納入其中。   實名制可減少「造市」行為？ 證監會稱，現行框架下對監管機構及金融業而言有很多不便。投資者現時可在香港不同的券商開立多個帳戶，但由於缺乏有關披露投資者身分的便利措施，令證監會難以識別可疑交易活動是否來自同一投資者。當制度實施後，證監會不但能查看由交易所參與者所發出的交易指令，有需要時更可以知悉下單客戶的身分資料，提升交易透明度，並有利於聯交所及證監會更有效地監察市場，防範「造市」，令香港市場廉潔穩健。   雖然實名制在金融市場中已是全球大趨勢，但因牽涉到私隱問題，不少行內人憂慮措施一旦推行，或減少投資者入市意欲。另一方面，BCAN可編派予基金公司或者個別基金，若不法份子動用保密性比較強的離岸註冊公司（BVI）來作交易，證監會就未能夠查閱基金單位背後投資者及其資金來源。 其次，「實名制」只針對交易活動，券商收集及處理個人資料前，要先取得客戶同意，如客戶不同意，則只能賣出，不能買入。簡單而言，投資者在不記名情況下仍可賣出股份。若不法份子用公司名義投資（洗黑錢），即使於市場大手買入某股份後，再「轉倉」到多間券商已開設的戶口賣出，只要沒有買入股份，仍可進行不記名交易，證監會只會查看到公司落盤，但背後涉及哪些投資者和資金來源就不得而知。因此，倘若要遏止「造市」行為，那麼實名制必須擴展至借入股份行為，才能有效發揮作用。